作者：Stephen So，KVB昆仑国际首席策略分析师。从事金融行业20多年，曾任凤凰网、新华社等权威媒体专业经济分析师，在环球经济、金融证券投资、外汇策略等方面有丰富实战技术经验。

正当人们和一些联储官员仍在谈论美国今年一定会连续加息的时候，近日美元已反覆偏软，在低位徘徊，美债息连日下跌，美指也重返100水平之下。即使上周五公布1月新增非农业职位22.7万个，远多于预期之18万个，但美元也未借势反弹，非美仍在高位企稳，澳元兑美元更在0.7700关口虎视眈眈。

金价上试 美元或转

月前多次所提及之金价更已成功启航, 突破1,200美元水平, 将反覆上试1,380美元, 下半年将可挑战1,530美元水平。

虽然媒体归因是失业率回升和时薪增幅逊预期，和远逊预期的1月供应管理协会（ISM）服务业指数只有56.5，令美联储3 月加息预期降温，但个人则认为其实是市场“聪明钱”已意识到特朗普一连串的飘忽政策和言论所带来的“不稳定性” , 将有很大可能会改变今年美元走势。

特别是耶伦任期明年1月即将届满，她会否真的会大刀阔斧加息三次呢？反而美元早前升浪则已完全反映了以上“加息预期”，所以暂时已失去“大升浪”条件，调整则大有空间。

加息机会转淡 美股小幅向好

事实上，最新利率期货已显示，美联储3月加息机会仅24% ，远低于前一日的32% ，6月加息机会68.7%，亦低于前一日的71.4%。而美国债10年债息昨一度跌5点子，低见2.4242厘。债息下跌，相信中期趋势已成形。

美股方面则小幅造好，主要是受到特朗普签署行政命令，减少金融海啸后立案的《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）对银行的规管的消息刺激。

不过，中美贸易战已悄悄开打，美国国际贸易委员会将对从中国进口的大型洗衣机征收最多52.51%的反倾销税。这已是美国今年来第4次针对从中国进口物品的反倾销或反补贴仲裁，为目前不明朗的中美经贸关系再度添上阴霾。在特朗普新政府下，类似的中美贸易诉讼和案件将会不断增加，所带来的实质经济损失也难以估算。加上三月将至，欧盟又会风云渐起，近日在高位徘徊之美股便会“筋疲力竭”，美联储3月至6月议息会议期间，将会有较大下调。

（本文纯属个人意见，绝不构成任何投资建议，投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。）

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